Dangote Refinery : Marob Strategies et Lilium Capital mandatés pour structurer 1 milliard de dollars

Mandatés comme co-conseillers financiers par Dangote Petroleum Refinery & Petrochemicals FZE, Marob Strategies and Consulting DIFC Ltd et Lilium Capital Group ont structuré un programme de prise ferme (underwriting) d’un milliard de dollars en vue de la future introduction en Bourse de la raffinerie. Le dispositif comprend 600 millions de dollars déjà réalisés et financés dans le cadre d’un placement privé, ainsi qu’un engagement supplémentaire de 400 millions de dollars pour la future IPO.

Dangote Petroleum Refinery & Petrochemicals FZE (DPRP) prépare le terrain financier de sa future introduction en Bourse avec un programme de souscription d’un milliard de dollars. Annoncé le 17 août par Marob Strategies and Consulting DIFC Ltd et Lilium Capital Group, conseillers financiers de la raffinerie, le montage comprend deux volets. Le premier, d’un montant de 600 millions de dollars, correspond à un placement privé déjà finalisé et financé. Le second, porte sur 400 millions de dollars et prend la forme d’un engagement de souscription destiné à soutenir la future introduction en Bourse.

Le milliard de dollars ne correspond donc pas à une nouvelle levée intégralement réalisée. Une partie est déjà sécurisée, tandis que le solde reste conditionné au lancement effectif de l’opération boursière et aux conditions de marché. Reuters précise que l’engagement de 400 millions de dollars reste notamment soumis aux autorisations réglementaires et aux conditions prévalant au moment de l’IPO.

Un montage destiné aux investisseurs africains

L’engagement de 400 millions de dollars sera porté par Pan-African Refinery Investment SPV, une structure affiliée à Lilium Capital. Marob Strategies et Lilium Capital indiquent désormais travailler à la distribution de cette participation auprès de fonds souverains africains et caribéens, de gouvernements et d’investisseurs institutionnels.

L’objectif est de favoriser une participation plus large d’investisseurs du Sud dans le capital de la raffinerie et, plus largement, de mobiliser des capitaux africains autour d’un actif énergétique stratégique. Pour Aliko Dangote, président de Dangote Industries et de DPRP, l’opération traduit la confiance des investisseurs dans les perspectives de la raffinerie. Les promoteurs du montage mettent également en avant une volonté de développer des opérations de marché de capitaux structurées et pilotées depuis l’Afrique.

Ce nouveau programme intervient alors que DPRP prépare une opération boursière d’une ampleur exceptionnelle. La société a déposé une demande auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) du Nigeria en vue d’une introduction sur le Nigerian Exchange. Selon Reuters, la demande porte sur une opération pouvant atteindre 5 milliards de dollars, même si le montant définitif de l’IPO n’est pas encore arrêté. Le calendrier évoqué par la société prévoit une cotation d’ici octobre 2026.

L’opération pourrait ainsi devenir la plus importante introduction en Bourse jamais réalisée en Afrique si elle atteint la taille envisagée. La raffinerie entend privilégier une participation importante des investisseurs nigérians, notamment des particuliers. Son directeur général, David Bird, présente cette stratégie comme une « people’s IPO », avec l’ambition d’élargir la base de propriétaires de l’actif au marché domestique.

Pour l’instant, aucune cotation internationale n’est prévue. Selon les informations communiquées par la société, une éventuelle ouverture à une place financière étrangère ne serait envisagée qu’après une période d’au moins trois ans.

Un placement privé de 2,5 milliards déjà réalisé

Le programme annoncé par Marob Strategies et Lilium Capital intervient après une opération de financement distincte. En juillet, DPRP a bouclé un placement privé de 2,5 milliards de dollars en nouvelles actions. L’opération avait été souscrite 3,7 fois par rapport au montant initial proposé et a attiré des investisseurs institutionnels africains et internationaux.

La levée doit notamment financer l’expansion de la raffinerie et de ses activités pétrochimiques, renforcer sa structure financière et lui donner davantage de flexibilité pour ses investissements futurs. La transaction constitue surtout une étape importante dans l’ouverture du capital de DPRP. Elle a permis à des investisseurs extérieurs au noyau historique d’entrer au capital de l’entreprise. Cette opération de 2,5 milliards de dollars doit toutefois être distinguée du programme d’un milliard de dollars annoncé le 17 août. Le communiqué des deux conseillers ne précise pas l’articulation juridique ou financière exacte entre les deux opérations.

DPRP exploite actuellement une raffinerie d’une capacité nominale de 650 000 barils par jour. Le groupe prévoit de porter cette capacité à 1,4 million de barils par jour, soit plus du double du niveau actuel. Cette expansion constitue l’un des principaux arguments financiers du projet d’IPO. L’ouverture du capital doit permettre à Dangote de mobiliser des ressources supplémentaires pour financer son développement tout en élargissant la base d’investisseurs de la raffinerie.

Le calendrier annoncé ne vaut donc pas encore cotation effective. Le lancement de l’IPO demeure conditionné à l’approbation du régulateur nigérian, à la finalisation de la documentation et aux conditions de marché.