Bamboo EMF : Un emprunt de 5 milliards de FCFA pour valider le retour aux profits

Après deux exercices déficits, l’établissement gabonais sollicite le marché financier pour appuyer sa montée en charge. Mais le niveau de ses fonds propres impose la vigilance.

La note d’information de l’émission obligataire de 5 milliards de FCFA de Bamboo EMF présente une trajectoire financière marquée par un redressement depuis 2024, après deux exercices déficitaires. L’établissement gabonais affiche une forte croissance de son activité, mais conserve des indicateurs de rentabilité et de fonds propres qui appellent à la prudence.

Entre 2022 et 2025, le produit net financier de Bamboo EMF est passé de 114 millions à 2,423 milliards de FCFA. Cette progression accompagne l’augmentation du portefeuille de crédits, passé de 2 à 9,7 milliards de FCFA sur la période, tandis que les dépôts de la clientèle ont progressé de 5,3 à 15,8 milliards de FCFA.

La trajectoire des résultats traduit toutefois un redressement à partir d’une situation déficitaire. Après une perte de 417 millions de FCFA en 2022 et de 163 millions en 2023, Bamboo EMF a renoué avec les bénéfices en 2024, avec un résultat net de 94 millions, puis de 122 millions en 2025. Le coefficient d’exploitation est, lui aussi, en nette amélioration. Il est passé de 454 % en 2022 à 91 % en 2025. Ce ratio traduit la baisse du poids des charges dans les revenus, même si son niveau demeure élevé.

Le rendement des fonds propres (ROE) suit la même trajectoire. Négatif en 2022 (-40,8 %) et 2023 (-66,3 %), il est remonté à 11,8 % en 2024 puis à 12,8 % en 2025. La note d’information, consultée par L’Economie indique toutefois que le coût implicite des fonds propres se situe autour de 15 %. La rentabilité dégagée en 2025 reste donc inférieure à ce niveau de référence.

Des fonds propres encore sous pression

Le bilan a presque triplé en trois ans, passant de 6,8 milliards de FCFA en 2022 à 19 milliards en 2025. Les fonds propres n’ont pas suivi la même progression. Après 1,024 milliard de FCFA en 2022, ils sont tombés à 245 millions en 2023 avant de remonter à 952 millions en 2025. Cette évolution intervient alors que Bamboo EMF prévoit une nouvelle phase de croissance. L’emprunt obligataire de 5 milliards de FCFA doit notamment contribuer au financement de son activité de crédit et au renforcement de ses capacités opérationnelles.

Les projections financières présentées aux investisseurs à Douala le 9 septembre 2026, tablent sur une accélération des résultats à partir de 2026. Le bénéfice net passerait de 283 millions de FCFA en 2026 à 1,383 milliard en 2029. Sur la même période, le produit global d’exploitation progresserait de 3,014 à 5,484 milliards de FCFA.

Les fonds propres et quasi-fonds propres atteindraient 4,532 milliards de FCFA en 2029, contre 1,467 milliard en 2026. Le total du bilan est, lui, attendu à 29,7 milliards de FCFA à l’horizon 2029, avec des crédits à la clientèle passant de 14,7 à 18,1 milliards et des dépôts de 17,9 à 22,9 milliards.

La réalisation de ces objectifs suppose une progression soutenue de l’activité de crédit après l’émission. La note d’information classe d’ailleurs parmi les risques stratégiques de l’opération la capacité de Bamboo EMF à développer ses encours tout en maîtrisant la qualité du portefeuille.

L’équation soumise aux investisseurs est ainsi celle d’un établissement qui a retrouvé les bénéfices après deux années de pertes et fortement accru son activité, mais qui doit encore démontrer que cette croissance peut produire une rentabilité durable. L’emprunt de 5 milliards de FCFA, dont la clôture des souscriptions est prévue pour le 12 octobre prochain, constitue moins un aboutissement qu’un levier pour financer la prochaine phase du développement de Bamboo EMF.