Le marché des titres publics de la Banque des Etats de l’Afrique centrale (Beac) est aujourd’hui l’une des principales sources de financement des Etats de la Cemac (Cameroun, Gabon, Congo, Tchad, Guinée Equatoriale, République centrafricaine) avec un volume d’émission qui croît à une vitesse exponentielle. A cet effet, au cours de l’année 2024 écoulée, l’encours des financements levés par les Etats de la Communauté économique et monétaire de l’Afrique centrale (Cemac) sur le marché régional des titres publics a connu une progression notable, ce qui reflète l’évolution positive des marchés financiers régionaux et l’intérêt croissant des investisseurs.
En effet, selon le Rapport de Politique monétaire de la Beac, il a bondi à 7 437,3 milliards de FCFA au cours de la période sous revue. Venant de 6 413,1 milliards de FCFAen 2023, cet indicateur est en hausse de 16%. « Les montants levés entre décembre 2023 et décembre 2024 par les Trésors nationaux se sont élevés à 5 079,3 milliards de FCFA, contre 4 336,3 milliards de FCFA entre décembre 2022 et décembre 20233 », indique l’institution financière sous-régionale.
Toutefois, la progression de l’encours des valeurs du Trésor dans la Cemac au cours de l’année 2024 témoigne de la solidité financière et de la croissance des marchés de la zone, tout en renforçant la capacité des pays de la région à lever des fonds pour financer des projets de développement essentiels. Cette évolution est un signe positif pour l’économie régionale, et elle pourrait favoriser l’intégration économique et le renforcement de la stabilité financière dans la sous-région. De plus, une offre plus abondante de titres publics améliore la liquidité des marchés financiers, permettant une meilleure allocation des ressources et une plus grande diversification des portefeuilles d’investissements.
Par ailleurs, parmi les facteurs ayant contribué à la hausse de l’encours des titres publics, l’on a entre autres : le rehaussement des notes de crédit par des agences internationales comme Fitch ou Standard & Poor’s ; les Taux d’intérêt plus attractifs pour les investisseurs à la recherche de rendements compétitifs dans un environnement économique relativement stable et le renforcement des mécanismes de transparence dans la gestion des fonds publics, ce qui rassure les investisseurs sur la bonne gestion des fonds levés.
Les Trésors les plus actifs
La progression de l’encours des titres publics illustre la capacité des États de la sous-région à répondre à leurs besoins de financement croissants. Ainsi, sur le segment BTA, les bons à 26 semaines sont restés les plus prisés, avec un montant total émis de 1 695,4 milliards de FCFA, représentant 55,2 % du total des émissions de BTA sur la période.
Cette maturité a été la plus prisée au cours de la période de référence pour l’essentiel des émissions de BTA de certains Trésors publics, en l’occurrence du Tchad (93,9 %), du Cameroun (76,9 %), du Gabon (61,8 %), du Congo (34,4 %), de la République Centrafricaine (28,0 %) et de la Guinée Equatoriale (20,4 %).
Les BTA à 52 semaines sont arrivés en deuxième position, avec un montant émis de 801,9 milliards de FCFA. Les émissions de bons à 52 semaines sont principalement prisées par les Trésors publics du Cameroun (159,1 milliards de FCFA), de la Guinée Equatoriale (148,5 milliards de FCFA), du Congo (383,5 milliards de FCFA) et du Gabon (86,8 milliards de FCFA). Les BTA à 13 semaines sont les moins sollicités, avec un montant global de 571,5 milliards de FCFA, en majorité émis par les Trésors publics du Congo (396,8 milliards de FCFA), du Gabon (93,9 milliards de FCFA) et du Cameroun (80,7 milliards de FCFA).
S’agissant du segment des OTA, 181 émissions d’un montant total de 2 010,4 milliards ont été mobilisés par les Trésors publics sur le 43,1 milliard de FCFA), le Tchad (491,3 milliards de FCFA), le Congo (443,7 milliards de FCFA), le Cameroun (281,0 milliards de FCFA) et la République centrafricaine (151,3 milliards de FCFA).
Par maturité, les émissions d’OTA sont dominées par les instruments à 2 ans (705,4 milliards de FCFA), à 3 ans (620,1 milliards de FCFA), à 4 ans (307,4 milliards de FCFA), et à 5 ans (296,1 milliards de FCFA) qui ont concentré la majorité (95,9 %) des montants levés en OTA sur la période sous revue. Les OTA de 10 ans émises par le Cameroun et le Gabon n’ont représenté que 1,5 % du volume global.
Au 31 décembre 2024, la répartition de l’encours des titres par nature des détenteurs finaux montre que 62,2 % des valeurs du Trésor en circulation sont détenues par les Spécialistes en Valeurs du Trésor (SVT) et les investisseurs institutionnels (sociétés d’assurance, fonds de pensions, etc.) occupent la deuxième place avec 19,4 %.
La part des établissements de crédit non – SVT et des personnes physiques sur ces instruments financiers représente respectivement 13,1 % et 3,1 % de l’encours des titres publics. La Beac détient 2,2 % des titres en circulation acquis lors de son programme de rachat des valeurs du Trésor pour aider les États de la Cemac à faire face aux effets néfastes occasionnés par la Covid-19.
