Introduction
Dans les cycles économiques les plus incertains, il existe des repères immuables. L’or en fait partie.
Alors que les marchés mondiaux oscillent entre politiques monétaires restrictives, tensions géopolitiques et transitions structurelles, le métal jaune s’impose à nouveau comme baromètre de la confiance mondiale.
Chez Stoneshed Asset Management, notre mission n’est pas de suivre les effets de mode, mais d’anticiper les mouvements de fond. Nous analysons les marchés avec la rigueur d’un investisseur institutionnel et la lucidité d’un architecte financier africain conscient de son environnement.
C’est dans cet esprit que nous partageons cette analyse : une lecture claire, disciplinée et prospective de la dynamique actuelle de l’or, de ses implications sur les marchés camerounais et de la meilleure manière de s’y positionner intelligemment.
- L’Or et la Conjoncture : Quand la Macroéconomie Redessine la Valeur
L’année 2025 marque un tournant majeur. Le prix de l’or a franchi la barre symbolique des 4 150 USD l’once, soit une hausse de plus de 50 % en un an, un record historique soutenu par une confluence rare de facteurs structurels :
1. Anticipation d’un cycle de baisse des taux aux États-Unis, réduisant le rendement réel des actifs obligataires.
2. Demande soutenue des banques centrales, cherchant à se prémunir contre la fragilité du dollar.
3. Contexte géopolitique tendu, encourageant le repli vers les actifs tangibles.
4. Pressions inflationnistes persistantes, qui renforcent le rôle de l’or comme réserve de valeur.
Les études récentes d’HSBC et de Goldman Sachs confirment cette tendance haussière durable, prévoyant une moyenne de 3 950 USD/oz d’ici 2026.
Mais au-delà des chiffres, c’est le mécanisme sous-jacent qui retient l’attention : la relation inverse entre les taux d’intérêt réels et le prix de l’or, une dynamique que notre équipe d’analyse suit avec attention depuis plusieurs années.
- L’Analyse Corrélationnelle : Ce Que Dit la Science Financière
Bien que Stoneshed Asset Management ne réalise pas de transactions sur l’or, et que nous placions exclusivement les fonds de nos clients dans des instruments réglementairement autorisés par la COSUMAF, nos études macroéconomiques internes révèlent une corrélation fascinante entre l’or, les taux d’intérêt réels et la valeur des devises adossées à l’euro.
Historiquement, lorsque les taux réels diminuent, c’est-à-dire lorsque l’inflation dépasse les rendements nominaux , le prix de l’or tend à s’apprécier. Inversement, lors de hausses de taux ou de resserrements monétaires prolongés, le métal perd temporairement de son éclat.
Dans notre région, cette dynamique prend une signification particulière : le franc CFA, adossé à l’euro, hérite indirectement du risque européen. Ainsi, tout mouvement de politique monétaire de la Banque centrale européenne (BCE) se répercute mécaniquement sur la valeur réelle des actifs libellés en CFA.
Autrement dit, lorsque la BCE abaisse ses taux, ou que l’euro s’affaiblit face au dollar, le pouvoir d’achat international du CFA s’érode, rendant l’or encore plus attractif comme valeur refuge à long terme.
C’est dans cette compréhension fine des interconnexions monétaires globales que Stoneshed forge sa philosophie d’investissement : prudente, factuelle, et fondée sur la corrélation réelle entre classes d’actifs plutôt que sur la spéculation.
- L’Or au Cameroun : Entre Potentiel Brut et Défi de Formalisation
Au Cameroun, le potentiel aurifère est considérable mais encore sous-exploité.
Le secteur ne représente qu’environ 1 % du PIB, et près de 95 % de la production reste issue de l’orpaillage artisanal. Pourtant, les récentes initiatives gouvernementales, notamment la formalisation de la mine de Colomine, signalent un début de structuration du marché.
Les défis demeurent réels :
• gouvernance perfectible,
• infrastructures minières limitées,
• traçabilité insuffisante,
• contraintes logistiques et sécuritaires.
Mais les opportunités existent pour les investisseurs disciplinés et bien informés : financement d’opérations formelles, prise de participation dans des projets certifiés, ou diversification via des fonds thématiques globaux.
Ce qui importe n’est pas d’acheter de l’or, mais de comprendre l’or, comme indicateur avancé des déséquilibres monétaires et comme outil de calibration du risque global.
- Stratégie et Positionnement pour les Investisseurs Camerounais
4.1. Diversifier sans s’exposer inutilement
L’or doit être perçu comme un instrument de stabilisation de portefeuille, et non comme un pari spéculatif.
Une allocation de 5 à 15 % dans des produits financiers liés à l’or peut offrir une couverture efficace contre les périodes d’instabilité.
Les investisseurs institutionnels peuvent aussi envisager des expositions indirectes via ETF, fonds internationaux ou actions minières mondiales.
4.2. Comprendre le cycle macro pour agir à bon moment
Le secret n’est pas de courir après la tendance, mais de savoir quand l’environnement macroéconomique justifie une exposition.
Chez Stoneshed, nous privilégions une approche de “corrélation active” : ajuster les allocations d’actifs selon la trajectoire des taux réels, la direction de l’euro, et les signaux de la politique monétaire mondiale.
4.3. Leçons pour l’Afrique Centrale
Pour la zone CEMAC, où les devises sont liées à l’euro, la compréhension de la parité euro-dollar devient stratégique.
Un euro faible renchérit les importations et érode la valeur du CFA ; un dollar fort augmente le coût des matières premières ; l’or, lui, reste le thermomètre silencieux de ces tensions.
L’investisseur avisé ne regarde donc pas le prix de l’or comme une curiosité, mais comme un indicateur monétaire de la santé du système mondial.
- Conclusion : L’Intelligence Financière comme Avantage Décisif
L’avenir appartient aux investisseurs capables de lier la macroéconomie mondiale à la réalité locale, de traduire la complexité en stratégie, et de comprendre que la discipline intellectuelle est le plus grand levier de rendement durable.
Chez Stoneshed Asset Management, nous croyons que l’investissement est un acte d’intelligence avant d’être un acte de rendement.
Nous n’achetons pas d’or, mais nous décodons les signaux qu’il envoie.
Nous ne spéculons pas, nous anticipons.
Et c’est cette philosophie faite de rigueur, d’analyse et de maîtrise des corrélations globales qui nous distingue.
Parce que comprendre l’or, c’est comprendre le monde.
Et comprendre le monde, c’est savoir où placer son capital.
Par Mokom Ndi Ndzah, CEO de Stoneshed Asset Management
